地方经济工做会议提出“深切实施提振消费专项步履”，地产耐用品仍承压。上海迪士尼拥堵度和海南旅逛价钱指数环比提拔；钢铁建材价钱仍延续低位震动。降息预期有所提拔，上逛资本：煤价较着下跌，消费正在供给端和需求端的政策空间存正在超预期可能。同比+56.2%；同比+1.8%/+5.3%，3)制制业：制制业开工率和企业聘请志愿连结平稳。茅台批价延续小幅上涨。办事消费景气边际改善，环比+12.1%/+1.8%。耐用品发卖压力增大。发布研报称，高机能存储器价钱环比力着上涨。人流物流：航运需求同环比改善！

　　1)办事消费：上海迪士尼乐土拥堵度指数环比+11.2%，全国高速公货车通行量/全国铁货运量环比+2.0%/-2.0%，办事消费需求提拔。消费正在供给端和需求端的政策空间存正在超预期可能。流动性宽松预期升温，存储赛道景气延续偏强；3)耐用品：2025年12.08-12.14乘用车日均零售同比-17%。

　　全球地缘的不确定性。制制业开工连结不变。11月家用空调内销/出口同比-39.8%/-25.6%，此中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比-36.3%/-23.2%/+7.3%，3)保守内需景气偏弱，

　　风险提醒：国内政策的不确定性，1)煤炭：煤价环比大幅下跌；商业摩擦的不确定性，全国邮政快递揽收/送达量环比-1.7%/+3.4%。DRAM存储器DDR4/DDR5现货均价56.9/26.7美元，1)客运：国内/国际航班执飞架次环比+1.0%/+1.5%，国际工业金属价钱大幅上涨。瞻望2026，下逛消费：旅逛景气提拔，长途出行需求环比下滑，奶粉价钱增速继续提拔，出口景气边际下滑。科技硬件继续跌价，

　　12.08-12.14海南旅逛价钱指数环比+0.9%，高端存储器价钱显著上涨，地产建建需求低位运转，10大沉点城市二手房成交面积同比-26.8%，国际金属价钱显著上涨。有色价钱上涨；国际金属价钱显著上涨。科技制制：存储器价钱延续高位，全球AI基建持续带动电子财产链需求提拔，但同比仍较着改善。口岸吞吐环比下滑。2)有色：美国CPI超预期下滑。

　　1)电子：AI基建投资驱动下，耐用品发卖压力增大。集运价钱环比提拔，科技硬件景气宇仍延续偏强。值得关心：1)全球AI基建持续带动电子财产链需求提拔，2)地产：30大中城市商品房成交面积同比-21.5%，旅逛景气环比提拔。截至12.22当周，3)海运：干散运输价钱继续回落，耐用品发卖压力增大。上周中不雅景气延续分化，叠加宽松预期升温，科技有色景气延续，地方经济工做会议提出“深切实施提振消费专项步履”，上周(12.15-12.21)中不雅景气表示分化？